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仙琚制藥:專注于甾體激素藥物領域,公司正加速向國際化、高端化邁進

發布時間:2024-01-24  來源:立鼎產業研究網  點擊量: 714 

浙江仙琚制藥股份有限公司前身為仙居制藥廠,創建于1972年,于2010年在深交所掛牌上市,公司多年來堅持原料藥、制劑一體化的經營模式,主營業務為甾體原料藥和制劑的研制、生產與銷售。經過約五十年的發展歷程,目前已成長為國內甾體藥物的龍頭企業。

仙琚制藥發展歷程


資料來源:公司資料

截至2023Q3,仙居縣產業投資發展集團是公司最大的股東,為當地國資機構,持有公司21.55%的股份,此外社?;鹨渤钟泄?/span>1.70%。

仙琚制藥股權結構(截至2023Q3


資料來源:公司資料

仙琚制藥近年來持續加大研發投入,研發投入占總收入比重不斷提升,公司2022年研發支出接近2.7億元,占營業收入比超過6%。截至2022年底,共有562名研發人員,占總人數比接近17%。

仙琚制藥圍繞甾體藥物產業鏈和關鍵治療領域搭建研發體系,形成產品開發梯隊,分別設有制劑研發和原料藥研發團隊,同時還搭建了多個開放式研發平臺,設立仙琚醫藥科技公司等多家研發子公司,初步形成以國內外高端研發機構為源頭,以杭州和仙居二地研究院為消化接收,以仙居基地為實施落地的技術架構體系。

打造國際化高端生產制造平臺,為全球規范市場的拓展開辟道路。目前公司在國內擁有楊府原料藥生產區、臨海川南生產區、楊府制劑生產區三個核心制造平臺。在國外以意大利Newchem公司為主體擁有兩個標準化原料藥工廠。其中楊府原料藥廠區于20237月通過了美國FDA查的現場檢查(20238月關于公司通過FDA現場檢查的公告),為公司進一步拓展全球規范市場美提供了新的契機。

公司目前銷售架構主要由三部分組成:(1)國內貿易部,負責原料藥的國內銷售,目前已與國內100多家主要的甾體藥物制劑生產企業建立了穩定的業務聯系,市占率多年來保持穩定;(2)國際貿易部,負責原料藥和中間體的境外銷售,已與海外多個地區的40多家原料藥、制劑終端客戶和貿易商建立了業務聯系,意大利子公司Newchem公司和Effechem公司主要負責歐美規范市場的高端原料藥銷售;(3)仙藥銷售公司,主要負責公司制劑產品的銷售,終端網絡已覆蓋全國。此外,公司還積極拓展互聯網電商銷售,開辟新的第三終端渠道,銷售體系不斷優化。

仙琚制藥已建立起較為成熟的研產銷平臺


資料來源:公司資料

仙琚制藥專注于甾體激素藥物領域,以甾體激素藥物為根本,原料藥和制劑同步開發一體化經營,充分體現了原料藥和制劑的聯動效應,形成了獨特的競爭優勢。原料藥方面,公司在各品類均有所布局;制劑方面,公司在婦科計生、麻醉、呼吸、皮膚、普藥五大領域布局了豐富的產品管線,如婦科的黃體酮膠囊、麻醉肌松類的順阿曲庫銨和羅庫溴銨等、呼吸類的莫米松、噻托溴銨以及皮膚類的激素軟膏等。

仙琚制藥各領域產品


資料來源:公司資料

制劑和原料藥兩個板塊短期內分別面臨集采、上游市場價格變動等壓力,亟待新的釋放節點。2022年制劑和原料藥收入比大約為64。2022年制劑毛利率為76.53%;原料藥為30.78%(公司投資者關系活動記錄表)。制劑業務的高速增長及高毛利為公司過去幾年業績增長的主要動力,但近期受部分產品集采影響,該板塊也出現波動。(注:兩個板塊財務數據來源均為公司財報)

制劑:2022年收入26.05億元,同比增長4.3%,2017-20225CAGR7.91%。2023年上半年收入為10.98億元,同比下降18.8%,主要受到部分產品集采影響。原料藥:2018年意大利子公司Newchem并表,整體收入增幅較大;2019年由于城南廠區搬遷,當年銷售略有下滑;2021年原料價格上漲、市場競爭激烈以及印度市場供求發生變化,皮質激素原藥的銷售承壓;2022年收入17.74億元,同比下降1%,2019-20223CAGR3.91%。2023年上半年收入為10.03億元,同比增加17.6%,主要由于今年二季度原料藥國際市場價格下降較為明顯,整體銷量增長較快。

仙琚制藥制劑與原料藥收入情況拆分(億元)


資料來源:公司資料

仙琚制藥各板塊毛利率(2022


資料來源:公司資料

仙琚制藥在海外的銷售主要來源于意大利子公司Newchem 以及自營原料藥的出口。公司的國際貿易部負責原料藥和中間體的境外銷售,已與歐洲、東南亞、南美、中東、北非等多個地區的40多家原料藥、制劑終端客戶和貿易商建立了業務聯系;意大利子公司NewchemEffechem主要負責歐美規范市場的高端原料藥銷售。過去幾年受上游和價格變動影響,海外原料藥的收入和毛利率均有所波動。

仙琚制藥海內外收入情況拆分(億元)


資料來源:公司資料

仙琚制藥海內外毛利率變化情況(%


資料來源:公司資料

2022年為43.80億元,2017-20225CAGR8.95%,2023Q1-332.37億元,同比下降6.24%??鄯菤w母凈利潤:20226.12億元,2017-20225CAGR26.76%,2023Q1-34.62億元,同比下降7.32%。2023年業績波動主要受制劑板塊部分產品集采所致。

仙琚制藥營業收入


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仙琚制藥扣非歸母凈利潤


資料來源:公司資料

毛利率有所波動,凈利率持續提升。由于制劑板塊集采以及原料藥市場的價格波動,公司的毛利率近兩年有所調整,今年有小幅下滑。但隨著公司研產銷平臺的逐步成熟,其各項費用尤其是銷售費用近幾年呈下降趨勢,所以公司凈利率水平在持續提升。2023Q1-3,公司的毛利率和扣非歸母凈利率分別為51.25%14.27%;銷售、管理、財務、研發費用率分別為22.45%、7.18%、-0.61%、4.31%。未來隨著公司逐步進入國際高端和規范市場,以及集采影響逐步減弱,其毛利率有望進一步提升,盈利能力仍有較大的提升空間。

仙琚制藥盈利能力


資料來源:公司資料

 


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